Использование САРМ

<p style=»text-align: justify;»>Практическое использование САРМ при выборе ставки дисконта для оценки эффективности конкретного инвестиционного проекта базируется на примерно таких рассуждениях. Если инвестор захочет вложить средства в некоторый проект, он обычно делает это, вкладывая деньги в акции предприятия, которое этот проект реализует. Но тогда он потребует, чтобы доходность проекта была не ниже доходности акций этого или аналогичного предприятия с той же бетой. При этом рассчитанная по САРМ средняя доходность акций такого предприятия будет одновременно максимальной доходностью альтернативных и доступных для инвестора вложений с тем же риском, что и у данного проекта, т.е. – ставкой дисконта.
При оценке стоимости нефтяных месторождений, при выборе рациональных вариантов их разработки и утверждении объемов извлекаемых запасов нефти в Государственной комиссии по запасам полезных ископаемых (ГКЗ) важную роль играет длительность периода разработки. На практике часто определяют «рентабельный срок», после которого чистые притоки недропользователя становятся и отрицательными. Однако, если цена нефти меняется случайно, случайными становятся и связанные с разработкой месторождения денежные потоки. Интересно, что при утверждении запасов в ГКЗ «рентабельные сроки разработки» и отвечающие им объемы извлекаемых запасов нередко игнорируются. Мотивируется это тем, что в связи с неопределенностью цен на длительную перспективу экономические расчеты вообще нецелесообразны, а объем извлекаемых запасов определяется только «технологическим сроком разработки», т.е. сроком, в течение которого извлечение нефти технически возможно. Между тем, обе позиции вполне совместимы: расчеты экономически рациональных сроков разработки месторождений необходимы всегда, однако в условиях неопределенности эти сроки должны быть выше, и, по мере увеличения «размера неопределенности», они будут сближаться с «технологическими».

Нет связных постов